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人民银行对金融机构开展借贷便利操作

中国调研报告网 www.BaogaoBaogao.com 2018年12月4日
  导读:2018年11月,为维护银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共4035亿元,期限1年,利率为3.30%。

  2018年11月,为维护银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作共4035亿元,期限1年,利率为3.30%。11月末中期借贷便利余额为49315亿元。

  为满足金融机构临时性流动性需求,2018年11月,人民银行对金融机构开展常备借贷便利操作共153亿元,其中隔夜2亿元、7天1亿元、1个月150亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用,有利于维护货币市场利率平稳运行。11月末常备借贷便利余额为151亿元。

  2018年11月,人民银行对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共255亿元,11月末抵押补充贷款余额为33366亿元。

  11月最后一天,央行公告称,考虑到月末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,30日不开展逆回购操作。

  至此,整个11月份出现央行逆回购零操作的局面。而上一次,央行连续一个月不开展公开市场逆回购操作,还是在2015年5月份。事实上,自10月26日以来,央行已经连续26个工作日未开展逆回购操作。

  济研咨询了解到,回顾整个11月份,月初到期的4035亿元MLF央行进行了等量续作,15日、26日分别到期的1200亿元、1000亿元国库现金定存均未进行续作,加之11月1日有1000亿元逆回购到期,在全月逆回购零操作的情况下,11月央行实际净回笼资金3200亿元。

  随着央行逆回购操作和MLF操作双双“哑火”,市场对货币政策取向的疑虑难免上升。但多数机构认为,央行此次连续暂停逆回购操作并不意味着货币政策收紧,央行此举可能出于以下三个方面的考虑:第一,受益于前期释放了较多中长期流动性,当前银行体系流动性总量依然处于合理充裕水平。第二,市场利率依然保持低位平稳运行,市场资金供求整体平衡。第三,在低利率状态下,暂停短期流动性操作,减少银行间市场的流动性淤积,有助于边际缓解中美利差倒挂带来的人民币贬值压力。

  整个11月份,央行在公开市场业务交易公告中反复宣称“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平”,只在15日、16日改变了措辞,承认“银行体系流动性总量有所下降”,但强调“仍处于合理充裕水平”,随后流动性很快重回宽松,29日、30日央行明确表示,“行体系流动性总量处于较高水平”。

  从市场表现看,月中受税期、中央国库现金管理到期等因素影响,市场流动性水平的确曾有所收敛。11月15日至20日,代表性的7天回购利率DR007从2.5753%上行至2.6698%,累计涨幅约10个基点,不过随着税期扰动消退,利率再度下行,至23日回落至2.57%附近,月末则持稳于2.64%。

 
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